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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联本番什么意思 日语里本番什么意思储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投本番什么意思 日语里本番什么意思资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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