5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期(手机扩展内存是什么意思qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行手机扩展内存是什么意思业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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