金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括(ku钟南山为什么被说成钟百亿ò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况钟南山为什么被说成钟百亿下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)钟南山为什么被说成钟百亿汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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